作者 | 深水财经社 乌海

2025年A股IPO市场正在悄悄转折。

根据深水财经社发布的《2025年4月A股上市公司发展报告》，截至4月底，沪深北三大交易所IPO申报企业数量已降至200余家，较年初减少51家，撤单潮较2024年同期大幅放缓。

IPO撤单潮最高峰的时期是在2024年，深水财经社发布的A股上市公司发展报告数据显示，当年共有388家主动放弃IPO，也就是撤回申报材料。

而2023年共有210家撤单，2021年有147家，2020年有106家。

如此大规模的主动撤材料之后，之前积累的IPO堰塞湖已经完成“泄洪”，截至2024年底，IPO申报公司数量只剩下293家，只有两年前的五分之一不到。

经过过去两年的“泄洪”，IPO申报数量基数大幅减少，撤单潮也大为减缓。

深水财经社数据显示，截至2025年4月底，A股IPO申报公司数量仅剩213家，前四个月净减少80家，其中有51家为主动撤材料。

这个撤单数量次相对于2024年和2023年是大幅减少，毕竟存量也没那么多了。

2024年3月新版《现场检查规定》实施后，证监会明确“现场检查覆盖率不低于1/3”，且对“一查就撤”企业实施“撤否照查”机制。

2024年，被抽中现场检查后撤材料的思尔芯、华道生物分别被处以1650万元和1150万元罚款，形成强震慑。

2025年，企业撤单更多源于自身经营问题而非“带病闯关”，市场出清机制也趋于理性。

撤单企业区域分布呈现“南多北少”特征。2025年1-4月，江苏、浙江、广东三省撤单企业数量合计达到29家，占全国撤单总量的56%，而北交所撤单率显著低于沪深交易所。

截至4月末，各省区申报公司数量中，江苏以43家位居第一位，广东以39家位居第二，浙江28家位居第三。

这一分化背后，是北交所对“专精特新”中小企业的包容性政策。例如，2025年1-4月，北交所新增受理8家IPO申报，占三大交易所受理总量的73%，其中不乏净利润未达主板标准但技术领先的企业。

在撤单潮退的同时，IPO节奏也有略微加快的迹象。深水财经社数据显示，2025年前四月共有37家公司上市，比2024年同期多2家，；前4个月交易所共召开了17次发审会，比2024年同期减少8次，但是审议公司全部通过。

2025年1-4月，北交所仅3家企业上市，但募资总额达15.6亿元，单家企业平均募资5.2亿元，较2024年同期增长120%。相比之下，科创板上市企业数量2024年达到15家，2025年前四个月尚只有5家。

2024年“新国九条”明确提出“提高上市公司质量”，监管层通过“现场检查+延伸督导”强化中介机构责任。

数据显示，今年以来撤单的51家公司中，中信证券和中信建投担任保荐的各有4家，东吴证券、国泰君安、国信、海通、民生证券各有3家。

在IPO门槛提高背景下，并购重组与境外上市成为企业新选择。

2025年1-4月，A股并购重组交易金额达8000亿元，同比增长30%。

例如，某新能源企业通过被上市公司并购，实现曲线上市。

境外上市方面，证监会2024年11月表态“提升备案效率”，2025年1-4月，共有15家企业提交港股上市申请，较2024年同期增长50%。